事件：光纤光缆价格自2026年初开始持续大幅上涨，运营商集采光缆成交价持续走高。根据“光纤在线”数据，截至3月4日，各型号光纤价格超预期，G.652.D单模光纤价格由元旦前的18元/芯公里上涨至85-120/芯公里；G.657.A2价格由元旦前的35元/芯公里上涨至210-230/芯公里。由于光纤光缆价格持续上涨，光纤光缆供应商在面对最高限价与市场报价倒挂的运营商集采项目时，竞标意愿不足，致使多个项目流标。从集采成功的案例来看，当前光纤光缆集采市场成交价格呈现快速上涨态势：26年3月重庆电信2026年引入光缆应急采购项目中媒形引入光缆-GJYXFCH-单模G.657A21B6a2)-1芯"光缆成缆单价(不含税)的最高响应限价历经两次加价，大幅提升至350元/皮长公里，最终采购成功。中标价分别为268元/皮长公里（第一成交候选人中亚通信，份额60%）、323元/皮长公里（第二成交候选人亨通光电，份额40%）。
光纤光缆涨价系“AI建设需求”+“原料光棒紧缺”+“光纤无人机需求”的三重叠加效应。1）AI数据中心高速传输需求推动高端光纤需求增长。AI数据中心光纤需求远超传统数据中心，头部云厂商AI竞赛使光纤需求高增。GPU集群所需的海量数据和高速连接使得以AI为核心的数据中心所需光纤约是传统CPU机架的36倍；搭载72个GPU（例如英伟达Blackwell）的节点，所需光纤是传统云交换机的16倍。数据中心对光纤的消耗快速攀升。据CRU预测，2025年全球数据中心光纤光缆需求为69.6百万芯公里，并将于2030年增长至127.6百万芯公里。2）光纤预制棒供需紧张，扩产周期长：当前中国光纤龙头企业预制棒生产线均满负荷运转，叠加光纤预制棒生产具有高投入、技术壁垒高、审批流程长等特点，扩产周期较长（一般为1.5年-2年），因此我们认为短期内光纤价格有望维持高位。另外，当前部分厂商为满足高端产品需求将光棒等生产资源向高规格高利润率光纤（如G.657.A2光纤）倾斜，带动G.652.D等普通单模光纤价格上涨。3）无人机亦贡献部分需求：相较传统射频无人机，光纤无人机具备抗干扰通信、高带宽与低延迟、高安全性及拓展续航等优点，单架配备10-40km抗弯曲光纤（G.657.A2），光纤无人机对光纤需求进一步抬升光纤价格。
海外光纤光缆产业链公司积极应对AI数据中心带来的市场增量，股价进入上升通道。年初至今（截至3月11日），康宁、古河电气工业、住友电气工业、藤仓股价涨幅分别为50.8%、197.2%、69.4%、47.1%。各公司近期的订单、扩产也向市场传达积极的信号：1）2026年1月27日，康宁与Meta达成一项价值高达60亿美元的光纤供货协议，用于支持Meta的数据中心建设计划，为此康宁将对其位于希科里的光缆制造工厂进行重大产能扩张。此外，康宁的CEO在CNBC的采访中透露，仅Meta在路易斯安那州的Hyperion数据中心就需要800万英里的光纤；2）住友电工社长新年致辞中明确提到了公司将扩大面向数据中心激增需求的光纤、光器件的生产规模这一战略目标；3）北美头部电信运营商AT&T和Verizon均积极布局人工智能时代的全新光纤网络。AT&T于3月10日宣布五年期投资计划，将在美国投资超2500亿美元用于扩大高速光纤和无线网络覆盖范围；Verizon也与Amazon Web Services达成一项协议，建设连接AWS数据中心的高容量光纤线路。
我们认为在光纤光缆价格持续上涨的背景下，光纤光缆行业公司业绩具备持续上修可能。长飞光纤光缆（6869.HK）作为全球光纤光缆龙头企业，具备棒纤缆一体化大规模生产能力，业绩有望受益于本轮光纤涨价趋势，建议持续关注。另外建议关注美股&日股光纤光缆行业头部公司：康宁（GLW.N）、古河电器工业（5801.T）、住友电气工业（5802.T）、藤仓（5803.T）。
事件：受上游原材料涨价影响，覆铜板延续涨势。近期覆铜板（CCL）国内外龙头公司相继发布涨价通知：1）日本半导体材料巨头Resonac自3月1日起将CCL及黏合胶片售价上调30%；2）日本电子材料大厂三菱瓦斯化学宣布调涨电子材料产品价格，范围涵盖CCL、Prepreg与CRS等全系列产品，涨幅达30%，自2026年4月1日起出货适用；3）3月10日，建滔集团发布涨价通知，自当日接单起，对板料、PP（半固化片）及铜箔加工费等所有厚度规格产品同步提价10%。2025年以来，以建滔积层板为代表的覆铜板厂商已进行多轮提价，主要系环氧树脂、天然气、TBBA等化工产品价格暴涨且供应紧张，叠加电子布价格持续上涨及铜价长期高位运行等因素，导致覆铜板原材料及加工成本急剧攀升。
重申建滔积层板推荐逻辑：供应链稳定性与成本控制能力强，“盈利弹性释放”逻辑逐步兑现。公司通过构建完善的垂直整合产业链，自产玻纤纱、玻纤布及铜箔等核心原材料，叠加下游客户分散带来的议价优势，使得公司具备较强的供应链稳定性与成本控制能力。我们认为，公司连续、顺畅的提价将直接增厚毛利率，“盈利弹性释放”逻辑正逐步兑现。推荐：建滔积层板（1888.HK）。关注覆铜板行业头部公司：台光电子（2383.TW）、生益科技（600183.SH）、南亚新材（688519.SH）、华正新材（603186.SH）。
风险提示：美联储政策超预期鹰派、AI技术迭代不及预期、光纤光缆需求不及预期、覆铜板需求不及预期、市场情绪显著回落、公司业绩兑现进度不及预期。
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